涨幅最高700% 它成了比黄金还猛的“理财产品”

“存储器件约占手机硬件成本的10%—20%，以目前存储的涨价速度，手机涨几百元是无法避免的。”

内存已经取代黄金，成了今年涨得最凶的实体“理财产品”。

几乎所有跟“存储”两个字有关的产品都在涨价。

“现在内存产品一天一个价，9月份以来一直在涨。”一位华强北的经销商告诉小巴。

这位经销商提供了一组价格数据：11月7日，全新三星1TB固态硬盘报价650元，过去一个月翻了一倍；主流消费级内存条、16G的三星DDR4报价420元且货量极少，而两个月前是200元左右。

有研究机构复盘发现，今年以来，DDR4的出厂价最高暴涨超过700%。

消费级配件涨得猛，自然很快就影响了消费者的钱包。

首当其冲的，是准备趁双十一换手机的消费者。10—11月本是秋季新品发布季，但很多人发现，今年的新手机较上一代集体涨价了200—500元。

其中，大内存机型涨价更猛，iPhone 17 Pro Max的2TB版本比1TB价格高出4000元；安卓机256G和512G版本的差价也普遍达到了500—600元。

对此，雷军发微博回应“内存涨价实在太多”。iQOO副总裁罗锋表示，“此次存储涨价已直接影响到了定价策略”。

感觉被“刺”的还有准备换电脑的消费者。有“装机党”表示，9月初配的主机，花700元买了内存条，两个月后发现已经涨到了1500元。而本打算蹲双十一好价的“等等党”则是悔不当初。

甚至有人在社交媒体上呼吁：“现在囤内存条，2年以后能暴富。”

为何暴涨

过山车般的波动下，华强北的商户们形成了“保守派”和“激进派”。前者因为价格波动太大开始“恐高”，不敢积压库存；后者则看好后市，大量囤货，把内存条和硬盘玩成了期货。

有传闻称，甚至有人凑资上亿，在市场上囤了大量机械硬盘，赌年底前还会继续上涨。

有分析师表示，存储器件约占手机硬件成本的10%—20%，以目前存储的涨价速度，手机普遍涨个几百元是无法避免的。

实体资产“坐地起价”，反映未来预期的股市更是一路飞涨。今年，美股存储龙头闪迪股价已经涨超300%，希捷科技涨超200%，西部数据、美光涨超180%；A股存储芯片概念已涨超60%。

摩根士丹利在近期一份研报里判断：“AI驱动下存储行业供需失衡加剧，预计将开启持续数年的‘超级周期’，到2027年全球存储市场规模有望向3000亿美元迈进，存储芯片行业或正迎来新一轮产业周期的起点。”

存储行业此前经历过3轮涨价周期，都是由消费电子需求驱动。

▶▷第一轮是2012—2015年，源于智能手机的诞生；

▶▷第二轮是2016—2019年，原因是存储技术迭代，让安卓手机内存空间大幅提升；

▶▷第三轮是2020—2023年，由疫情导致的线上化驱动。


而当下这一轮，是AI需求驱动。

随着功能复杂化，AI的数据存储需求呈正指数级增长。民生证券测算，AI处理一次简单的文字交互任务，所需数据容量不足1MB；生成一次图像，数据量跃升至1MB；创作一首歌曲，数据容量提升至5MB；而让AI制作视频，每分钟需要50MB的数据支撑。

假设全球8亿用户每天用AI生成一个1分钟的2K规格的视频，一年产生的数据量就达到29.3EB（约等于315亿GB）。

于是，科技巨头们开始狂买内存。

今年年初，OpenAI宣布启动“星际之门”项目，建设全球最大规模的AI数据中心。这个项目每月需采购90万片DRAM晶圆，占全球总产能的近40%。此外，谷歌、微软、亚马逊等其他科技巨头也正加码数据中心建设。

“星际之门”人工智能数据中心建设现场

建数据中心，最紧要是计算芯片。而计算芯片的供给一旦跟上，与之紧密配套的存储便成为下一个紧缺资源。今年四季度伊始，英伟达blackwell AI芯片开始大规模出货。这是目前最高效的大模型训练芯片，当下如火如荼的算力军备竞赛中的硬通货。

换言之，英伟达出货，直接放大了科技巨头们对存储芯片的需求。

新周期，先保利润

但存储芯片厂商还没反应过来。

目前全世界超过80%的存储芯片来自三家公司：三星、美光、海力士。

在这次需求爆发之前，这些存储厂商已经经历了一个漫长的下行周期。

过去两年，因为消费电子市场增长停滞，存储厂商只能打价格战抢市场，利润持续走低。

去年四季度，头部厂商开始逐步减产去库存。加之今年上半年，终端手机、电脑品牌厂商为了应对下半年的传统旺季提前备货，又加速了库存的消化。

到今年二季度，存储厂商的产能已经和疲软的下游需求基本步调一致了。

但紧接而来的，就是AI服务器存储订单的井喷。面对突如其来的“泼天富贵”，它们做出了一个必然的选择：将宝贵的产能优先分配给利润高、规模大的企业订单。

而面对旧制程产品，比如中端消费电子里的主流存储器DDR4，头部厂商的选择无外乎两种：一是停产、减产，全面扩张利润高的企业级产品线；二是大幅涨价，把利润拉高。

海力士最新披露的三季报显示，公司三季度实现营收24.45万亿韩元（约合人民币1212.72亿元），同比增长39%；营业利润11.38万亿韩元（约合人民币564.45亿元），同比增长62%。这是公司成立以来首次单季度营业利润超过10万亿韩元。

海力士在财报中称：“由于客户在人工智能基础设施方面的投资不断增加，整个存储领域的需求大幅增长。”

国产存储商也吃到了红利。如财报显示，江波龙第三季度净利润为6.98亿元，同比暴增1994.42%。

但与此同时，压力也转移到了消费电子的下游。

“超级周期”的两面

实际上，每一次大型科技革命在带来社会的巨大进步的同时，于前期，都不可避免地因为需求的突然井喷，将消耗的成本转移到消费端。

比如，第一次工业革命期间，英国工业煤炭消耗量猛增，导致居民用煤价格开始居高不下。19世纪前30年，英国民用煤价涨了3倍，许多家庭冬天不敢生火。

第二次工业革命期间，英国电气化转型的庞大资本开支导致铁路交通成本陡增，大批工人不得不放弃通勤上班，被迫居住在工厂周边。

类似的迹象发生在了当下：就像一家餐馆，以前市场不景气，为了客流只能打折卖盒饭，现在突然出现一批愿意花大钱吃定制宴席的高端客户，于是纷纷放弃了盒饭业务。

做盒饭的食材用在了宴席上，原本吃盒饭那批人就享受不到打折的食物了。

但中长期看，对于最终买单的普通消费者而言，消费级存储的涨价潮不一定会持续，甚至可能降价。

综合各分析人士的观点，原因有三：

◎ 其一，技术平权。依照技术迭代的规律，随着企业级存储产能的放大和成熟，原本主要用于企业级的技术会进一步向消费级产品全面渗透。

比如，已在企业场景验证落地的QLC（四电平单元）存储技术，是当前兼顾容量与成本的存储方案：相比上一代技术容量更高、成本低15%—25%，读写性能也能满足手机、电脑的需求。随着QLC技术在消费端规模化应用，或将逐步推动成本下行。

◎ 其二，国产替代正在崛起，兆易创新、长江存储、长鑫存储等一批国产存储芯片厂商有望填补供应链缺口。对国产厂商而言，当下的供应短缺未必不是一个打开市场的机会。

◎ 其三，消费电子企业的应对。在市场仍然疲软的当下，面对价格敏感的终端消费者，各大手机、电脑厂商乃至电商平台，大概率会一定程度上延续价格战，为消费者分担部分成本压力。

巨大的进步往往由极少数个人或组织推动，这种突破带来的福祉最终将惠及大众，但短期的阵痛也将由产业链上的其他节点以更潜移默化的形式买单。

这轮存储涨价潮，表面上是市场供需的波动，但本质是AI时代的一次深刻的资源再分配。

这轮“超级周期”会走向何方、走多远，我们只能等时间给出答案。