韩国Naver以103亿美元全股票收购加密货币交易所Upbit，使今年全球100亿美元级别的交易增至 63宗，一举超越2015年的历史高点（LSEG 数据）。

       然而这股狂潮的出现非常反常：

       年初市场还笼罩在“不确定”阴影下，川普的“解放日关税”引发剧烈波动，利率走向与全球经济前景均模糊不清。

       但就在下半年——局面突然反转。

       大佬们一口气把“压了两年的大单”全砸出来了

       美国银行全球并购联席主管 Ivan Farman 一语点破关键：

      “企业们正在抢时间，抓住难得的窗口，把那些憋了很久的大交易一口气做掉。”

       于是，我们看到了“这一代人仅有一次”的并购场面：

       联合太平洋铁路提出 850亿美元 收购诺福克南方

       沙特资金推动 EA 私有化，550亿美元

       英美资源集团 + 泰克资源，500亿美元合并

       金佰利 490亿美元 收购 Tylenol 母公司 Kenvue

       这些都属于“能改变行业格局”的巨无霸级交易。

       科克兰事务所的 Edward Lee 指出：

       随着企业高层对“利率、通胀、大选”的风险有了更多把握，他们终于敢动手把多年搁置的战略动作付诸执行。

      “监管方向变得更可预测，一些卡住的交易也终于看到通过的希望。”

       川普对中国“降火” + 放松反垄断，成为并购爆炸的火种

       2022–2024年的全面贸易战让资本圈如履薄冰，但进入 2025 年后，

       川普明显缓和了对中国的高压政策

       部分最具攻击性的关税被撤回

       反垄断监管力度大幅放松

       并购审批速度创下 30 年来最快纪录

       保罗·韦斯律所并购主管 Krishna Veeraraghavan 直言：

      “这是一个完成巨型交易的独特窗口。机会可能稍纵即逝。”

（示意图）

        AI、制药、银行业全线狂飙——可唯独小型企业“无人问津”

        今年的并购热不是单点爆发，而是多行业齐头并进：

        银行业：获批速度创 30 多年最快

        大型制药：抢购生物科技资产补充研发库

        科技 & AI：数据中心、算力资产被疯抢

        工业、金融：大额交易同步回暖

        花旗集团并购主管 Drago Rajkovic 表示：

      “不仅仅是AI带动的狂潮。医疗、工业、金融领域几乎都在加速。”

        这波并购热之所以爆炸，是因为三点同时出现：

        大量交易积压两年以上

        监管空前“友好”

        企业资产负债表极度健康

        但有个明显“分化”：

        大交易火爆，小交易冰冻。

        巴克莱并购主管 Andrew Woeber 总结得直接：

       “小交易对企业来说不够关键，不够赚，因此没人愿意花时间。”

        一句话总结

        2025年的并购热潮不是市场自然复苏，而是政策、资金、情绪多重叠加后的“资本大爆发”。

       企业在冲刺，资本在狂奔，而监管窗口正在快速关闭——

       谁能抢到车票，决定未来十年的行业格局。