交易员也观察到，资金由金融资产转向实体资产的外溢效应，同样推升了黄金、白银等贵金属价格，反映地缘政治紧张与避险需求升温，进一步为铜价提供支撑。

从基本面来看，多数研究机构仍对铜市中长期前景保持审慎偏多态度。惠誉解决方案（Fitch Solutions）旗下BMI在最新报告中，维持2026年铜价年均预测为每公吨1万1000美元，认为供给趋紧与净零转型相关需求，将持续支撑铜市多头结构。

BMI预期，2026年全球铜市将由过去的轻微供给过剩，转为供不应求，主因在于精炼铜产量成长显著放缓。BMI估算，2026年精炼铜产量年增率仅1.1%，明显低于2025年的2.7%；同时，矿山供应在2025年多次受阻后，虽有逐步复原迹象，但短期内仍难以大幅改善精矿紧张局面。

专家日前指出，铜价写下多年来最大单日涨幅，主因是中国多头资金的强烈投机性交易。示意图。（法新社）

BMI原先预估铜在 2025 年仅有小幅供给过剩的情况，如今出现反转，主因在于精炼铜产量成长明显放缓。图为铜矿。（路透）

电动车、风电、太阳能均需用铜

从更长期角度观察，BMI认为铜市结构性供给缺口恐将持续存在。随著全球绿色转型加速，铜几乎贯穿所有关键环节。根据国际能源总署（IEA）资料，一辆纯电动车平均需用铜约53.2公斤，远高于传统燃油车的22.3公斤；在发电端，离岸风电、陆域风电与太阳能发电，每百万瓦所需铜用量也显著高于燃煤电厂。

BMI指出，除了能源转型，全球建筑产业的成长亦将持续支撑铜需求，这类需求即便不直接来自绿能，也将加剧整体供需缺口。该机构预测，在供给成长长期落后于需求扩张的情况下，铜价至2034年上看每公吨1万7000美元。

标普全球（S&P Global）亦在最新报告中指出，AI、国防与机器人产业的快速发展，将于2040年前把全球铜需求推升50%。若矿业投资与回收体系未能同步扩张，全球铜市每年恐出现超过1000万公吨的供给缺口。

铜价短线存修正风险

不过，市场短线仍存在修正风险。《路透》最新基本金属调查显示，分析师预估2026年铜价平均涨幅约20%，但1月的暴冲行情被视为过热。31位分析师对2026年LME现货均价的中位数预测为11975美元，最高预测为13250美元，明显低于近期创下的历史高点，显示短期内实体需求缩手与价格回档的可能性不容忽视。

整体而言，铜市正站在短线波动与长期多头结构交会的关键时点，供给瓶颈与新兴需求的角力，将持续牵动全球基本金属市场走势。