泡泡玛特上半年净利年增10% 王宁：今年完不成年初既定的20%增长目标

泡泡玛特20日盘后发布2026年上半年业绩，多项核心指标低于市场预期。其中净利润为人民币50亿元，年增10%，较市场预估人民币66亿元存在明显差距。

此外，营收人民币171亿元，年增23%，不及市场预估人民币199亿元；毛利人民币119亿元，毛利率69.7%，小幅低于市场预期的70%。

泡泡玛特董事长王宁坦言，今年上半年，确实比预期的压力大很多，也确实面临了很多困难和挑战，这是之前没有预料到的。

王宁在业绩会上表示，虽然公司营收上半年完成超过20%以上的增长，但可预见的是下半年压力比上半年还会更大一些，今年很大机率完不成年初既定的20%增长的目标。

海外市场构成了本期业绩的隐忧。财报显示，泡泡玛特亚太区收入年减9%至人民币25亿元，美洲收入年减16%至人民币18亿元。

其中，亚太线上收入年减39%，来自Shopee平台收入降幅达62%；美洲线上收入年减45%，来自自研APP及官网收入降幅为44%；欧洲及其他地区收入小幅增长5%，线下通路增长49%，但体量较小，对整体影响有限。

泡泡玛特在财报中将下滑归因于「外部流量红利消退」及「核心IP热度回归常态」，并表示正由规模扩张转向精细化运营。相较之下，线下通路扩张力度明显加大。

报告期内，美洲零售店从41家扩至86家，欧洲零售店从18家扩至45家，海外线下通路收入分别增长19%和49%。截至6月末，全球门店总数达676家，机器人商店2827台。

值得一提的是，大陆市场成为本期业绩最重要的支撑力量。报告期内，泡泡玛特中国区收入由人民币82亿元增至人民币122亿元，年增47%，收入占比从59%升至71%，弥补了海外业务的收缩。

线上通路是最强劲的增长极，收入年增62%至人民币47亿元。其中，泡泡玛特抽盒机APP以83%的增速录得人民币20亿元，成为线上最大单一通路；抖音平台年增74%至人民币9亿元；天猫旗舰店年增37%至人民币9亿元。

此外，批发及其他收入暴增111%，主要受益于城市乐园、POP BAKERY甜品及POPOP饰品等新业态的贡献。

值得注意的是，2026年泡泡玛特将乐园封闭区域重新开放，围绕THE MONSTERS与DIMOO两大热门IP，打造四大全新区域，首次引入六个大型游乐设施。同时自6月18日起，乐园延长营业时间，推出「星夜奇遇」夏季夜游限定活动。

IP层面，各主要形象表现出现明显分化。包括Labubu在内THE MONSTERS系列上半年收入人民币44亿元，仍位居第一，但年减7%。

星星人收入年增580%至人民币26亿元，跃居第二，成为本期业绩最大增长亮点。CRYBABY、DIMOO、SKULLPANDA分别录得收入人民币16.3亿元、16.2亿元及15.5亿元，均保持正增长。MOLLY收入人民币9亿元，年减33%。

泡泡玛特高管在业绩会上表示，MOLLY在今年年底或者明年上半年会有一些比较大的突破性的设计产品推出。

本文转自：TNT时报