市场对10月加息的定价仍偏温和，但12月再度收紧的风险依然存在。美国上周初请失业金人数降至19.7万人，续请失业金人数升至171.6万人，显示劳动力市场仍呈现“低裁员、低招聘”特征。此前公布的9月非农就业仅增加2.9万人，而7月和8月就业数据合计被下修6万人。

美联储周三公布的会议纪要显示，多数决策者仍预计年内还会再加息一次。周五市场定价显示，10月加息概率约为17%至19%，12月加息概率则维持在82%至83%左右。基准10年期美国国债收益率徘徊在5.25%附近，受周四强劲的30年期国债拍卖影响，长端收益率压力有所缓解。

市场接下来将重点关注下周的9月CPI和PPI。若通胀预期走弱，将有助于验证就业放缓和收益率回落的逻辑，对黄金形成支撑；反之，如果通胀预期依旧顽固，或CPI数据偏热，12月加息预期仍可能继续压制贵金属表现。

油价回落缓解通胀担忧

霍尔木兹海峡及美伊局势仍是供应风险隐忧，但周五市场对这一因素的即时定价明显降温。此前因地缘政治紧张而一度将布伦特原油推高至104美元上方的风险溢价有所回吐，原因是美国总统川普表示，美国在11月3日中期选举前不会袭击伊朗，并称相关谈判“富有成效”。

不过，海湾地区和霍尔木兹海峡的航运威胁在10月仍在上升。资料显示，在战争爆发前，霍尔木兹海峡承载的原油和燃料运输量约占全球总量的20%。伊朗正在审议美国对一项为期七天重开方案的回应，而华盛顿方面则对17艘与伊朗原油、石油产品和石化产品相关的船只追加制裁。

油价回落通过压低通胀预期、带动收益率下行并削弱美元，间接支撑黄金；同时，白银也受益于其更偏风险敏感的工业属性。周五早盘，贵金属反弹与能源价格降温形成共振。

风险偏好回升提振市场

美国开盘前，全球风险情绪有所改善。标普500指数期货上涨0.4%，道指期货上涨0.1%，纳指期货上涨0.7%。欧洲股市普遍走高，其中德国DAX指数上涨1.0%，法国CAC 40指数上涨0.6%，英国富时100指数上涨0.9%。亚洲市场则涨跌不一，韩国和台湾市场休市。

外部市场方面，纽约商品交易所WTI原油价格下跌，徘徊在每桶90.41美元附近；布伦特原油约报每桶102.58美元。基准10年期美国国债收益率在5.25%附近，美元指数则表现偏弱。市场人士指出，美元走软通常会提升以美元计价的黄金吸引力，而收益率回落也会降低持有无息资产黄金的机会成本。

技术面关注关键阻力

从技术面看，现货黄金多头的下一目标是重新站上4183.83至4225.81美元的阻力区间；若能持续突破该区域，后续目标将指向4271.57美元和4311.17美元。空头方面，若金价跌破4183.83美元，下一步下行目标将看向4141.86美元和4103.24美元。首个阻力位在4225.81美元，其次是4271.57美元；首个支撑位在4183.83美元，其次是4141.86美元。

现货白银方面，多头的下一目标是推动价格重新站上61.720至63.060美元区间；若有效突破该区域，后续目标将指向65.090美元和72.000美元。空头的下一目标则是跌破59.960美元，进一步下看58.940美元和57.640美元。白银首个阻力位在61.720美元，其次是63.060美元；下一支撑位在59.960美元，其次是58.940美元。