王健林最后一张王牌也打出去了

这个事实有种荒诞感。因为被卖掉的万达电影，并不是一家快要死的公司。2025年业绩预告显示，万达电影全年预计盈利4.8亿至5.5亿元；2026年春节档，万达电影在全国票房TOP10影城里独占6席，TOP100影城独占65席，参与出品发行的《飞驰人生3》还摘得春节档票房冠军。连续十七年市场份额排名行业第一，全国铺开七百多家直营影城。

偏偏就是这样一头＂现金奶牛＂，还是被王健林亲手送了出去。不是他不想留，是他留不住。

控制权的转移早在两年前就已经完成。2023年7月，万达文化集团将所持万达投资49%股权以22.62亿元转让给上海儒意影视。

同年12月，王健林、万达文化集团及北京珩润进一步签署协议，将万达投资51%股权出售给上海儒意投资，交易总价21.55亿元。两笔合计44亿出头。

你想想，一家年营收百亿的院线龙头，44亿就卖了。这个价格本身就在说明一个残酷的事实——不是在谈判，是在止血。

到2024年4月15日，万达电影控制权变更完成，王健林退出实控人位置。但名字一直没改。拖了整整两年，有人猜是给王健林留面子，也有人觉得新东家在等一个合适的时机。

直到2026年3月27日和4月13日，公司分别召开第七届董事会第十次会议和2026年第一次临时股东会，审议通过了变更名称的议案。

名字换了，门面没换。万达影城不会更名，＂万达影城还是叫万达影城。万达影城作为儒意电影旗下重要的院线品牌之一，将继续为广大用户提供优质的观影与线下娱乐服务。＂这让我想到好莱坞的米高梅——买家换了一茬又一茬，片头那头狮子该吼还吼。品牌的生命力有时候比拥有它的人更持久。

接盘的柯利明，出生于1982年，2009年接手了其兄柯久明创办的北京儒意欣欣影业投资公司。这个80后的履历很有意思——留学澳洲学金融，在香港做过对冲基金，既懂资本又懂内容。

柯利明做的第一件事不是守，而是改。儒意入主后，布局多元娱乐形态和消费场景，发布＂超级娱乐空间＂战略，让电影院从观影场所升级为多元化的娱乐综合体。电影、潮玩、餐饮、游戏全塞进一个空间，把影院从单纯看电影的地方变成一个线下＂娱乐目的地＂。

万达电影的故事翻篇了，但王健林的故事远远没有结束。截至2026年初，万达集团总负债高达6000亿元，其中，万达商管有息负债超过1400亿元，每年利息支出达70至130亿元，日均利息超过2000万元。这种压力之下，王健林这几年干的事情就一个字：卖。

据不完全统计，2023年至今，万达累计出售超80座万达广场，回笼资金超900亿元。其中包括2025年5月一次性打包出售的48座核心广场，交易金额约500亿元，接盘方为太盟投资、腾讯、京东、阳光人寿等机构组成的财团。

此外，万达酒店、万达百货、文旅项目、体育板块、保险板块，甚至连英国豪华游艇品牌圣汐国际，能卖的几乎全卖了。卖了这么多还是不够。这才是万达困局中最残酷的部分——你卖得再快，也快不过利息的滚动。

更让人替王健林捏把汗的是融资成本。2026年1月30日，万达商管发行3.6亿美元高级有担保美元债券，票面利率高达12.75%。这个利率是什么水平？同期优质房企美元债大概在5%到7%之间。12.75%意味着市场已经把万达归入了高风险借款人的行列。

2026年4月14日，又一记重锤砸下来。永辉超市38亿追款获胜，王健林等承担连带保证责任。

事实上，万达系的股权冻结已经遍地开花。万达集团所持北银消费金融公司5000万股权被上海金融法院冻结，冻结期限自2026年3月13日起至2029年3月12日止，为期整整三年。北银消金是一家持牌消费金融公司，万达持股才5%，金额只有5000万。债权人连这种边角料都不放过，只能说明一件事：万达核心资产的处置空间已经被压缩得极其狭窄。

2025年以来，万达的资产冻结进入了高峰。8月，大连万达商管19.79亿元股权被冻结；9月，上海万达网络金融85.62亿元、上海万达小贷8.4亿元股权相继被冻结。累计被冻结的股权规模已超过94亿元。

债务危机的根源，绕不开两个字：对赌。

2016年港股退市及2021年引入战投时签署的对赌协议，因四次IPO失败触发回购条款，需支付380亿股权回购款及8%年息。王健林当年的算盘是明确的——先从港股退市，回A股拿更高估值，用市场红利覆盖回购成本。

这在2016年的市场环境下不能说不合理。但他低估了两件事：一是A股上市排队的漫长，二是政策和市场的不可预测性。等到A股走不通，又转头冲港股，签下更大的对赌，结果珠海万达商管四次递表全部铩羽而归。

为化解对赌危机，2024年3月，太盟投资集团等投资人联合向大连新达盟商业管理有限公司投资约人民币600亿元，合计持股60%，大连万达商管持股40%。这笔交易的代价极其惨烈——王健林在万达商管核心平台的持股从七成降到了四成，等于把半壁江山拱手让人。命是保住了，但万达已经不完全是王健林的万达了。

2026年开年，71岁的王健林出现在贵州山区。他先后走访罗甸大小井景区、花江峡谷大桥等点位，深入调研文旅资源开发潜力。今年71岁的王健林脸上有明显衰老痕迹，身形消瘦、头发稀疏，眼袋比较重，但腰杆依旧挺直，考察时神情专注。

王健林与贵州早有合作基础，此前已与丹寨达成十亿级合作，建成丹寨万达小镇，成为文旅扶贫标杆项目。这次重返贵州，显然是想复制丹寨的经验。

文旅是不是一条出路？理性地看，长期来说是的。中国文旅消费市场正在持续扩容，贵州凭借＂村超＂＂桥旅融合＂等IP在全国文旅赛道中势头很猛，万达的品牌和运营经验也确实有嫁接的空间。但问题在于时间。

另一边，王思聪也在低调转型。天眼查工商信息显示，北京柠悦悦己医疗美容诊所有限责任公司正式成立，注册资本100万人民币。王思聪出资比例为50%，秦岚为12.5%。从当年拿着5亿元横扫电竞圈、直播圈的阔绰少爷，到如今注册资本100万的小诊所合伙人。

71岁了。从大连军营里走出来的那个少年，靠着军人的狠劲和商人的敏锐，一砖一瓦盖起了横跨地产、文化、金融的商业帝国。他曾站在世界之巅，也正在经历无比漫长的下坠。万达电影的名字已经被抹去，万达广场还在一座座易手，金融资产被一笔笔冻结。

这场仗打不打得赢，谁也给不出答案。但至少在这个四月的暮春，这个消瘦的老人还站着，还在跑项目、谈合作、还债。不管最终结局如何，这股不服输的劲头，在这个年代里，已经弥足珍贵。