中国银行业的危机越来越近

换言之，全行业利润转负、净息差破线（警戒线为1.6%～1.8%，目前跌破至1.4%）已是中国银行业的“新常态”。

其二，统计口径不同（及选择性报道）的误导。有人可能会说，A股一季度财报显示，六大行合计实现归母净利润3569.36亿元，较2025年同期的3444.2亿元增长3.63%，那为什么说六大行一季度实现净利润（约3201亿元）同比下降1.3%？这是因为统计口径不同造成的。

下降1.3%，来自国家金融监管总局的行业季报，统计的是六大行境内法人的单体本币/外币银行业务，不包含其在海外设立的独立法人子行（如工银亚洲、中银香港），也不包含大行在境内的非银子公司；而A股一季报披露的是全球合并报表口径（包含境外分行、海外子公司，以及旗下的保险、消费金融、金融租赁、基金等非银子公司）。

一季度，六大行的海外分行/子行（受益于高美元利率）以及境内的综合化子公司（如理财、公募基金等非银板块）表现较好，利润反哺了母公司，导致全球合并报表的归母净利润实现了3.63%的逆势增长；但是，六大行纯境内银行业务的净利润，的确在下滑（-1.3%）。如果只看A股一季报，会误判六大行的国内表现。

同样，如果只看A股一季报，42家上市银行的整体归母净利润实现了约3.0%的同比增长，合计达到5808.91亿元。但是，根据国家金融监督管理总局数据，从母行口径来看，一季度上市银行净利润同比下降1.2%。

其三，一季度，农村商业银行的净利润大跌30.2%；中小银行风险骤增。净息差持续收窄（2026年一季度全国商业银行平均净息差滑落至1.40%的历史新低；但高息定期存款却存在“期限刚性”），与零售端坏帐核销（因为不良贷款“双升”），是对中小银行打击最大的两个因素。

中共当局也看到这点。2023年中央金融工作会议就称要“及时处置中小金融机构风险”。2024年下半年正式启动“减量”。当年约195家中小银行因合并或解散而正式注销、淡出市场，2025年飙升至494家，2026年上半年已超过130家（其中仅村镇银行就达到了97家，是2025年的1.5倍）。但这个速度，好像还是没赶上中小银行风险的骤增。

其四，坏帐。官方数据，2026年一季度末，中国商业银行整体不良贷款余额达3.7万亿元，较上季末增加1742亿元；不良贷款率为1.51%，较去年末上升0.02个百分点。好像可控，其实不然。

第一，净息差1.40%已连续多个季度低于不良贷款率1.51%，且两项指标的差距还在扩大。银行放贷赚的钱（息差）越来越少，而收不回来的坏帐（不良率）却越来越高，这是任何银行都无法承受的“剪刀差”。

第二，3.7万亿元不良贷款，只是浮在水面上的部分，水下隐藏着两颗定时炸弹。

（1）地方政府城投债（隐性债务）：当局通过大规模“展期降息”对隐性债务进行了拉长化解，但这也意味着银行在未来一二十年内，被迫持有了大量“极低收益、极低流动性”的僵尸资产，等于抱着定时炸弹。

（2）房地产不良的余震：中小房企的实质性违约以及居民端“断供、提前还贷”的趋势并未完全终止；以及消费贷、信用卡等零售端坏帐率的明显上升。

此外，官方统计的1.51%不良率可能远未反映真实的资产质量状况。大量潜在风险隐藏在表外或未被充分识别。日本综合研究所主任研究员关辰一测算——根据上市贷款企业财务数据，2025年底中国潜在不良债权比例升至9.3%，比一年前的7.8%明显增长。

坏帐的真实数据，只要中共不倒，都是一个天大的谜。

其五，2026年上半年，A股整体总市值突破120万亿元大关，但银行板块市值却累计蒸发超6000亿元。开年即被“速冻”，在1月5日-16日的短短10个交易日内，申万银行指数大跌4.88%，跌掉4800亿。之后，整个上半年陷入拉锯，板块市值缩水额扩大并徘徊在6000亿元以上。

令人惊讶的，六大行中的工商银行、农业银行年初至今的市值减少均超过了1000亿元。至此，42家上市银行的总市值维持在14万亿左右，在A股总市值的占比约11%～12%，较往年（历史最高曾超15%）有明显下滑。（请注意，包括保险在内的非银金融板块也缩水超6000亿元，说明整个金融板块情况都不妙。）

这里有个突出现象：被称为“聪明钱”的外资在抛银行股、金融股。截至2026年一季度末，北向资金持有的银行行业股票数量为149.36亿股，持有的非银金融行业股票数量为58.52亿股，两者均创近5个季度新低，前者环比下降近7%，后者环比下降13.24%。

事实上，北向资金对于大金融的减持并非始于今年一季度。非银金融、银行行业持股数量已连续3个季度下降。在外资眼里，息差收窄导致银行盈利红利期结束，银行通过做大规模来稀释坏帐的模式已经触顶。

外资抛银行股，谁接盘？险资和国家队。它们接盘，并非有利可图，而是已经无路可退，只能押注当局绝对不会让六大行破产的政治底线，坐在即将漏水的船上，能多吃一年利息是一年。

结语

中国银行业的真相，被各种方式掩盖着。比如，六大行还雷打不动地分红。其实，六大行是在玩腾挪手段：

一种方式是它们此前积攒了极其雄厚的“拨备红利”。一季度六大行的拨备覆盖率全部保持在200%以上的高位，远高于监管部门120%～150%的红线标准。当期出现1块钱的真实怀帐，不用直接扣减利润，而是从这个蓄水池里拿钱去核销；

另一种方式是非息收入的“拆东墙补西墙”，一季度利息净收入大跌，但部分大行靠着债券市场走牛、自营投资赚取的资本利得勉强拉平了业绩。

然而，拨备覆盖率蓄水池的水正在变少，债券牛市也不可能永远持续；一旦形势突变，危机的爆发也就不可避免了。

然而，令人气愤的是，当局明知这些，却依然不进行实质性改革，而是变本加厉地搜刮百姓：压低存款利息；把储户身上压榨出来的利息差，转化为大行的表观利润；大行拿着这些利润，继续雷打不动地给财政部、汇金、险资以及跟随国家队抄底的散户发放4%～5%的高股息。

至于6月17日央行在陆家嘴宣布的6项新政，更是进一步加剧了中国银行业的畸形化，这个问题另文再述。