华尔街日报：世界为何需要迫使人民币升值

叶伟平呼吁，以美国为首的世界主要经济大国再商议一份新的“广场协议”，以推高被低估的人民币，因为这一时机现已成熟。

1985年，在纽约广场饭店（Plaza Hotel），美国联合盟友签订了一份广场协议，压低美元兑西德马克和日元的汇率，并结合国内改革，最终帮助收窄了德国和日本的贸易顺差。

人民币背后的两大事实

在人民币背后，有两个无可争议的事实。大多数经济学家表示，人民币被低估并非中国经常账户（涵盖货物、服务和投资收益的贸易指标）顺差的成因，而是内需不足才导致顺差，由此带来的表象。

第一，中国的贸易顺差巨大且在不断增长。根据高盛的预计，这一数字今年可能达到1.2万亿美元。中国经常账户顺差规模正逼近全球GDP的1%，这是战后历史上任何一个国家都未曾达到的份额。

第二，跟按照贸易差额和购买力等基本因素决定的汇率水平比，现在的人民币汇率被严重低估。高盛认为低估了19%，而美国外交关系协会（Council on Foreign Relations）的学者布拉德‧塞斯（Brad Setser）认为低估了35%。

国际货币基金组织（IMF）将中国的过度储蓄归因于一系列结构性因素，例如安全保障体系不健全，以及财政体系对家庭征税过重从而抑制了消费，2020年后房地产崩盘导致投资萎缩，进一步扩大了经常账户顺差。

2025 年7月14日，一艘集装箱船抵达中国江苏省连云港港口。(STR/AFP via Getty Images)

中共操纵人民币汇率 就是为了保出口

也有经济学家认为，中共操纵汇率，其明确目的就是为了促进出口和抑制进口。

卡内基国际和平基金会的中国问题专家迈克尔‧佩蒂斯（Michael Pettis）说，被低估的人民币降低了中国商品在国外的价格，同时提高了外国商品在中国的价格，从而推高了顺差。此外，重出口而非消费者的政策也挤压了中国的消费，扩大了经常账户顺差。

自COVID-19疫情以来，中国经济更因封控和房地产市场陷入通缩，商品价格进一步下滑。与此同时，由于刺激措施和供应链中断，发达市场的商品价格则在上涨。这意味着，经通胀调整后的人民币对美元汇率比疫情前大幅下跌。

在这种背景下，中国商品的竞争力进一步被加强。根据高盛的研究，在电动汽车领域，中国的价格要低32%；在冰箱领域，中国生产的产品价格低38%；在鞋履领域，中国产品低53%。从理论上讲，如果人民币估值合理，这种差距本不应持续存在，更不应进一步扩大。

塞斯直言，被低估的人民币减轻了中共当局进行经济改革的压力，因为当其它领域陷入停滞时，还能靠出口维持。

世界的认知已变 欧洲开始接受关税工具

世界的认知已经发生了变化。在美国通过大幅加征关税削减了对华贸易逆差后，欧洲也逐渐统一了对“关税工具”的看法。

法国政府在2月份提议采取前所未有的贸易保护措施，相当于对中国征收30%的普遍关税，或者让欧元兑人民币贬值20%至30%。

6月，德国总理、基民盟主席弗里德里希‧默茨（Friedrich Merz）呼吁针对北京达成一份新的“广场协议”。

叶伟平在文中说：“如果能够超越政治纷争，美国及其盟友会认识到他们面临一个共同的问题，而一份无论有无中国合作的货币协议，都可能是最清晰、最少拧巴、也最有效的解决方案。”

但这条路肯定需要更多的智慧与勇气。

在中共党魁习近平眼中，扩大出口、限制进口能让世界更加依赖中国，同时让中国减少对世界的依赖。

中共喉舌媒体《环球时报》在6月发文称，绝不接受西方国家任何以汇率为借口的打压。