下降11.3% 中国海外布局生变

同期，在对外承包工程方面，新签合同额1.04986万亿元人民币，同比下降2.0%（按美元计1529.2亿美元，反而增长2.4%）；完成营业额6823.5亿元人民币，增长7.7%（按美元计993.9亿美元，增长12.5%。）

这些数据显示，2026年1-8月，“一带一路”相关项目出现分化：直接投资下降，而工程承包完成营业额保持增长，新签合同额则小幅下降。

换言之，中国企业虽然仍在从事大量工程，但以直接投资形式投入海外的资金正在减少。

值得注意的是，2026年一开始就已经是负增长。2026年1—5月同比下降9.3%；1—6月下降11.1%；1—7月一度收窄至下降5.5%；但1—8月再度扩大下降至11.3%。

这一变化，与2025年同期相比较，就看得更加清楚。

2025年1—8月，中国企业在“一带一路”国家的非金融直接投资为1886.2亿元人民币，同比增长27.9%。

到了2026年1—8月为1672.4亿元，同比下降11.3%。也就是说，从2025年+27.9%，突然转为2026年的-11.3%，一年之间出现接近40个百分点的增速落差。

2025年全年，中国企业对“一带一路”国家的非金融类直接投资为2833.6亿元人民币，增长18%（美元计396.7亿美元，增长17.6%）。

另一个值得注意的数据是，前8个月中国整体非金融对外投资也下降14.4%。“一带一路”只是中国海外投资总体的一部分，2026年1—8月，中国整体海外非金融投资也在下降。

中共商务部数据显示，2026年1—8月，中国境内投资者对全球148个国家和地区的非金融类直接投资5950.6亿元人民币，同比下降14.4%（按美元计为866.8亿美元，下降10.6%）。

按人民币口径计算，2026年前8个月，“一带一路”投资约占中国企业全球非金融直接投资的28%。

投资下降 工程承包仍保持活跃

2026年前8个月，中国企业对“一带一路”国家的非金融类直接投资虽然下降，但其工程承包反而增加。

2026年1—8月，中国“一带一路”新签工程合同额为1.04986万亿元人民币，同比下降2.0%（以美元计增长2.4%）。完成营业额为6823.5亿元，同比增长7.7%（按美元计增长12.5%）；整体对外承包工程同期完成营业额7937.1亿元，增长5.8%；新签合同11763.2亿元，减少3.0%。

复旦大学绿色金融与发展中心（Green Finance & Development Center）2026年7月发布的研究显示，2026年上半年“一带一路”投资下降，但大型项目仍在增加。

据报告统计，2026年上半年，中国在“一带一路”150个国家的投资为498亿美元，比2025年上半年下降62亿美元，约下降11%；但工程承包合同为765亿美元，比2025年同期增加122亿美元。

关于2026年前8个月中国“一带一路”投资下降、而对外承包工程仍保持增长这一现象，中国问题专家Mike Li阐述了自己的观点。

Mike Li认为，中国企业因经济环境恶化而导致自身收益下降。受地缘政治因素影响，对外投资风险大增及项目投资回报不佳，企业缺乏信心，自然也就没有动力去做长期投资。“一带一路”沿线不少国家需要中共的资金，但中共自身财政困难，企业也无力长期大量融资，过去那种大手笔不计成本的“大撒币”式的投资难以为继。

投资大型化 向海外输出产能

绿色金融与发展中心的研究显示，2026年上半年，超过10亿美元的大型项目为32个；2025年为29个，显示大型项目数量有所增加。

报告认为，2026年上半年“一带一路”可能正在从早期的广泛基础设施投资，转向少数大型、资源型和产业链项目，将重点转向能源、矿产、制造、科技等领域。

据报告数据，2026年上半年，中国在“一带一路”能源领域参与额为363亿美元，其中201亿美元是能源与水电；金属与矿业领域达218亿美元，其中约80%集中在加工设施，而不是单纯采矿；科技相关项目约170亿美元，同比增加约11%；制造业65亿美元，同比增加约81%。其中包括电池、新能源、EV、数字技术、绿色制造等。

Mike Li表示，中国国内产能严重过剩，特别是钢铁、电力、港口建设、能源设备、通信等产业是重灾区，“内卷”非常严重，企业急需海外市场去消化过剩产能。

内外压力下 海外投资模式转型 规避风险

2026年中国整体非金融海外直接投资下降14.4%，国内固定资产投资前8个月也下降7.2%；而8月零售销售只增长0.4%。

新加坡拉惹勒南国际研究院（RSIS）2026年3月的一项分析指出，中国在东南亚的经济参与正从过去较为侧重的大型基础设施融资，逐步转向支付系统、人民币结算、金融网络、数字平台等有针对性的产业投资。

该研究认为，中国国内经济压力、海外项目的金融成本，以及地缘政治竞争等，都促使中国调整原来大规模基础设施投资方式。

德国墨卡托中国研究中心（MERICS），针对中国对欧投资的研究指出，中国企业受到国内需求疲弱、利润率偏低、产能布局和海外监管审查等因素影响，企业有时更倾向通过出口，而不是直接海外投资来进入市场。

安永（EY）全球中国海外投资业务部（COIN）认为，2026年上半年中国海外非金融类直接投资下降，并不代表中企“停止出海”，显示企业正更多地透过海外子公司资本运作、跨境金融架构、境外融资或金融平台进行布局，以规避直接实体投资面临的监管风险。

Mike Li表示，“一带一路”倡议自2013年提出以来，至今已逾十三年。截至2025年底，中国企业在“一带一路”国家的直接投资存量4072.5亿美元，在这些国家已设立约2.2万家境外企业。

“发展到今天，‘一带一路’计划开始转变模式，即从对外资本输出为主转变为对外输出过剩产能为主，其模式是商品出口+工程承包+海外供应链三位一体。”Mike Li说。

关于“一带一路”未来走向，Mike Li强调，“可以预见的是：‘一带一路’的新模式将进一步抢占海外市场份额，增加了与沿线国家的利益冲突，也会把‘内卷’模式带到海外，加剧内外部双重矛盾。”