销量暴增323%，不是黄金

　　该机构还表示，白银币尤其受欢迎，前三季度相关收入同比增长323%。这些数据表明，投资者正在通过包括英国金银币在内的多种方式配置实物贵金属，白银作为投资标的的吸引力正在上升。

　　黄金需求在三季度回暖

　　尽管白银和铂金的投资需求主要集中在年初，但皇家铸币局称，第三季度黄金实物需求出现回升。7月至9月期间，黄金金币购买收入较上一季度增长21%；按今年前九个月计算，黄金收入较2025年同期增长10%。

　　皇家铸币局私人财富顾问斯图尔特·奥莱利（Stuart O'Reilly）在报告中指出，黄金和白银的需求基础正在扩大。该机构称，本季度首次购买贵金属的客户占比达到29%，新客户数量较4月至6月期间增加13%。奥莱利表示，接近三成的买家是首次接触皇家铸币局贵金属投资产品，这说明即便投资环境充满挑战，新投资者仍在进入市场。

　　避险需求仍受关注

　　奥莱利认为，尽管贵金属价格未来仍可能波动，但到年底前地缘政治不确定性上升，或将继续支撑黄金和白银的稳定避险需求。他同时提到，2026年最后一个季度可能带来更多市场波动，英国预算、美国中期选举以及利率前景的不确定性，都可能影响投资者情绪和贵金属需求。虽然贵金属价格走势仍不明朗，但这些销售数据表明，持有实物贵金属的兴趣依然强劲。

　　美国市场需求明显偏弱

　　与英国皇家铸币局的强劲表现形成鲜明对比的是，美国铸币局美国鹰扬金银币今年的需求表现低迷。根据其月度销售数据，美国铸币局今年迄今仅售出11.15万盎司黄金，按这一节奏，全年销量将创下自2000年以来最差表现。2000年，美国铸币局在前九个月仅售出4.55万盎司黄金。

　　分析人士指出，美国需求今年尤其疲弱，原因在于通胀持续推高债券收益率至5%以上，达到20多年来的高位。持续的通胀也迫使美联储采取新的紧缩倾向。尽管市场普遍预计美联储下周不会加息，但交易员已计入年内一次加息，以及2027年第一季度再加息一次的预期。

　　在高收益率环境下，黄金和白银这类不生息资产的持有成本上升，但若通胀和地缘政治风险继续发酵，避险买盘仍可能为贵金属提供支撑。市场接下来将继续关注美联储政策路径、美国债券收益率以及年底前的宏观和政治事件对贵金属需求的影响。

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