中国大规模经济刺激计划能否奏效？

中国连日来推出一系列经济刺激措施为全球市场带来一股乐观情绪，但效果究竟如何，专家认为仍需验证。华尔街日报报道亦指出，若不解决关键问题，中国托市之举最终恐难见效。

中国曾长期习惯于7%以上的经济增长，2020年，中国独占全球贸易份额15%，但在经历新冠疫情时期严厉的隔离管束后，该国遭受着空前严重的房地产危机及信任危机，严重影响了消费。加之与欧美地缘政治关系紧张，威胁着中国的对外贸易。

经合组织在周二公布的最新全球预测中指出，“消费需求疲软和房地产行业正在发生的深度调整”制约着中国的经济增长。

自新冠大流行病以来，全球经济一直在挣扎着复苏，尤其是在过去四年里，通货膨胀和利率上升对大多数地区造成了沉重的压力。不过，中国的经济振兴计划和全球利率的逐步下降或许会带来一股乐观气氛。

法新社引述专家分析，中国宣布的经济刺激计划对国际奢侈品、金属以及工业公司提供了支持。这些最依赖中国的行业从中国消费有可能回升的希望中受益。

首先是奢侈品行业，世界第一的路威酩轩集团（LVMH）本周在股市上飙升了近 18%。卡地亚的所有者历峰集团（Richemont）上涨了 17%。

受中国经济复苏前景的刺激，金属市场也表现良好：在伦敦，铜本周上涨了近 6%，包括铝、铅、镍和锡等一篮子金属在内的伦敦金属交易所指数周四达到了 6 月份以来的最高水平。

但是否能持久尚需证实。Candriam 投资主管尼古拉斯-弗雷斯特对法新社表示： “我们已经很久没有看到中国在货币、银行、房地产、预算和金融上提供协调性的一揽子支持计划支持了”。

但这位专家认为，现在高兴为时尚早。因为这些措施并不能解决中国 的结构性问题，如青年失业率呈爆炸性增长，消费几近崩溃，房地产市场陷入与美国和西班牙曾经历的危机。

信贷保险公司安联贸易的亚太区经济学家弗朗索瓦丝-黄（Françoise Huang）也认为：“我们正处于危机之中，因为在房地产方面，所有指标都亮了红灯”。

除了中国的内部困难外，其他因素也可能再次拖累这个世界第二大经济体，其中最主要的是美国大选和对中国征收大规模关税的风险。

美国高盛银行的经济学家在分析中国政府本周宣布的措施会产生多大效果时，仍然维持了中国今年经济增长 4.7% 和明年 增长4.3% 的预测，理由是本周宣布的 “宽松政策的规模和效果的不确定性 ”以及美国大选因素。

华尔街日报的报道也指出，中国斥资人民币8000亿元支撑股市的举措引发了乐观情绪，但问题是，在人们对经济根本性疲软的担忧挥之不去之际，投资者和企业是否会买账。

该报引述摩根士丹利分析师王滢表示，尽管这些措施“绝对是积极的”，但关键在于落实。分析师认为，在实施过程中可能出现的一些挑战包括：投资者承担风险的能力和意愿，以及支持措施对经济数据产生积极影响所需的传导期，从中可以看出中国经济的根本性挑战是否得到解决。

花旗分析师在一份报告中表示，机构投资者是否有动力利用中国央行的工具来建立杠杆，还要看是否有具吸引力的投资选择。他们还说，投资风险以及偿还通过这些工具借入的债务的义务最终都落在借款人身上。

这些支持资金本身的规模可能是另一个问题。一些人表示，第一阶段的资金规模不足以产生实质性影响。CreditSights在一份报告中称，中国央行宣布的第一阶段流动性安排仅占中国股市市值的1%。

分析师们表示，尽管政府直接购买股票可能有助于在短期内提振回报，但制定计划应对中国经济面临的结构性问题是中国股市获得价值重估的一个必要条件。

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