债台高筑 15年基建狂潮终结

　　中国自然资源部日前印发“城市存量空间盘活优化规划指南”指称，中国城市发展已进入“存量时代”，今后将不再“大拆大建”，而是将存量空间盘活优化，并将此列为国土空间规划的主要方向。分析人士指出，这意味著中国各级政府在历经逾15年的“基建狂潮”后已经债台高筑，已无力支撑大拆大建。

　　综合《央视网》、《新浪财经》等中媒报道，中国自然资源部日前印发上述“指南”，要求各地“严控增量、盘活存量、优化结构、提高效率”，以整治低效用地、再开发旧城镇与工业区、活化历史街区等方式推动城市空间再生。分析人士认为，该“指南”反映中国各级政府在财政压力下，已很难继续透过举债拉动基建的模式。

　　北京城市规划学者张尊义指出，这个“指南”是对官方基建狂潮的停损声明，当地方财政再也无能力支撑大拆大建，中央便用“盘活存量空间”来掩饰基建的萎缩，就像把失业称作灵活就业一样。他指出：“如今（中国）被迫收手，并非政策觉醒，而是资金断流，没钱了，一切归零。这一停，恐怕连『一带一路』也将放缓，只是（北京）口头上不会承认。”

　　自2008年全球爆发金融危机后，中国国务院推出4兆元人民币刺激计划以来，中国各地掀起基建狂潮，包括高铁、高速公路、地铁、机场、会展中心乃至仿古城镇如雨后春笋般涌现，试图拉动经济成长，却导致公共财政透支，也造就了一批中共权贵与富豪。

　　但随著人口红利减退、房市降温、土地出让收入骤减，支撑用基建拉抬成长模式的财政基础开始松动。中国许多城市留下闲置机场和高铁与地铁车站、空置新区、以及人烟稀少仿古城镇，导致这些城市的债务节节高升。

　　香港《南华早报》报道，中国高铁网络总里程已达4.8万公里，高居世界之冠，但仅2300公里（约5％）能获利。而根据中国铁路总公司财报，截至2024年底，其负债总额已达6.2兆元。此外，国际货币基金（IMF）估算，截至2025年，中国地方政府的显性与隐性债务总额已逼近国内生产总值（GDP）的90％。

　　山东大学投资学者李洋指出，上述“指南”标志著中国基建狂潮的终结，过去以“建桥通路”为政绩的地方，如今面临的是维修、偿债、减负（减轻负担）的现实；宏伟的高铁站旁，是冷清的商圈与停滞的房价；人们都看到，所谓的建设背后是高涨不止的债务，与层出不穷的贪腐。

　图为示意图 (JOHANNES EISELE/AFP via Getty Images)