中国出口表现 相当糟

中国对外出口下滑。分析认为，这不单是由于美国，也是因为全球经济放缓。规避川普关税产生的提前效应逐渐过去，预计中国今年第四季度以及明年上半年将更为艰难。

10月，中国出口出人意料地下降。此前数月，为规避川普的关税，对美出口产生提前效应。而如今，尽管中国试图转向世界其它地区出口，对美国消费者的依赖仍难以抵消。

无论是东南亚还是欧洲，都无法与中国每年出口超过4000亿美元的美国市场相提并论。经济学家因此估计，中国出口增长可能因此受到2%的损失，或相当于GDP的约0.3%。

周五公布的10月中国海关数据显示，对外出口下降1.1%，是2月以来表现最差的。

凯投宏观的中国经济师黄子春（音译，Huang Zichun）分析说，上月出口疲弱，是由于对非美国市场的出口广泛放缓。他补充说，对美出口急剧下跌的同时，通过越南等地中转的出口仍有上升，显示制造商仍在努力规避关税，将库存运往美国。

应考虑的另一个因素是，今年的数据有较高的基数：去年10月出口增长达到两年来最快——当时外界已预期川普将重返白宫。

但多数分析师认为，中国制造商已经将尽可能多的商品运出了国门。

法国外贸银行亚太首席经济师加西亚-埃雷罗（Alicia Garcia-Herrero）表示：“一旦提前效应过去，经越南对美出口将减速，我们已经到了这一步。所以我认为，今年第四季度对中国将更为艰难，2026年前半年也是。”

欧盟、东南亚无法弥补美国市场损失

数据显示，中国对美出口同比下降25.17%，对欧盟和东南亚的增长则仅为0.9%和11%。

加西亚-埃雷罗表示：“我认为，采购经理人指数已经发出警讯，中国出口无法永远持续增长，不单是因为美国，也是因为全球经济放缓。”

官方的采购经理人指数降至六个月来低点。工厂主也反映，新出口订单显著下降。

新加坡大华银行经济师Woei Chen Ho表示，尽管川习会使美中贸易短期有所稳定，但预计两国会相互降低依赖性，美国在中国贸易、特别是出口中的比例将下降。

中国对美出口商品仍面临约45%的关税。

10月，中国贸易顺差为900.7亿美元，前一个月是904.5亿美元。

更多依赖内需

中国的内需不足仍是障碍。这也显示在进口数据中。10月，进口增幅为五个月来最低，为1.0%。9月的增幅还为7.4%。

上月中共四中全会制定2026-2030年经济规划之际，中国官员强调要大幅提高居民消费占GDP的比重。

宝银资本首席经济师张智威（音译，Zhang Zhiwei）表示，由于出口势头减弱，中国可能需要更多依靠内需。

10月，中国对大豆、原油、铁矿石的进口同比上升。对建筑业十分关键的铜的进口则有所下降，原因是铜价高企以及房地产业持续低迷。