“史上罕见” 中国已陷入“日本化”通缩泥淖

反观，中国10年期公债殖利率走跌反映其疲软的实体经济。根据中国国家统计局公布的数据，9月CPI年跌0.3%，生产者物价指数（PPI）年减2.3%，中国已陷入1970年代末期市场改革以来，最漫长的物价下滑时期。

中国的房市已持续5年低迷，10月70座主要城市新屋价格月减0.5%，较9月的负0.4%，跌幅加剧。中古屋价格也下跌、房地产投资仍疲软。中国人资产70%押在房地产。下跌的房价导致消费限缩，股市参与有限，驱使投资涌向避险的公债。

彭博分析说，“两国截然相反的公债殖利率走势反映经济状况的剧烈逆转。投资人押注结构性改变，亦即日本终于摆脱数十年的通货紧缩，而中国承接了日本的慢性经济停滞”。