2020年开始，M2从219万亿涨到2025年9月份的335万亿，5年时间涨幅为116.32万亿，平均年涨幅为GDP增加值的4.29倍，即每供应100元货币，只带来23.31元的GDP增加值。

　　如此巨量的货币供应并未带来GDP的有效增加，主要是政府税收这些年几乎没涨，因为真正的有机的有效的经济活动没有增加，只增加了货币供应量。

　　大量货币在银行系统空转，主要原因是大量的政府债、企业债的信用已被冻结，信用既无法继续扩张也无法兑现。

　　资产价格下跌加速，首当其冲就是房地产，中国的房地产经济支撑了中央财政收入、政府债、地方财政收入的大部分，也是资产泡沫的最大载体，地产快速下跌就成为必然，恒大破产，碧桂园、富力、万达、融创等等，直至最近即将破产重组的万科。

　　日经中文网2020年有一篇报道：

　　2020年世界整体的净资产达到510万亿美元，增至2000年（160万亿美元）的约3倍。按国家来看，中国达到120万亿美元，增至17倍。而从份额来看，中国为排在首位的23％，美国的17％（89万亿美元）和日本的7％（35万亿美元）次之。中国的国家总财富在2013年首次超过美国，2020年达到美国的1.3倍。

　　日经写道：中国的净资产大幅增加的背景是房地产市场的过热。房地产智库易居房地产研究院统计显示，50个主要城市的住宅价格2020年涨至平均年收入的13倍，相比2015年的10倍进一步走高。广东省深圳市达到40倍，上海市达到26倍，在大城市，房价已经让民众难以企及。

　　彼时中国M2只有219万亿人民币，净资产居然达到惊人的120万亿美元，作为一个发展中国家，净资产与M2的比值为4：1，几乎与美国相当。

　　现在，经济规律要与中国人算总账了。

（示意图）