寅吃卯粮 中共将下发2027年地方债额度

数据显示，截至10月25日，各地方政府发行债券约9.5万亿元。其中，地方政府新增债券发行约4.6万亿元，占当年新增债务限额比重约87%。

按照中共此前的规定，每年地方政府发债额度，需在当年3月份“两会”期间由全国人大批准，而后再由财政部分配各省市（直辖市、自治区、计划单列市），各省在此基础上再层层下达至市县，按照这一常规流程，地方政府发债应该集中在下半年。

对于中共当局提前下达下一年度新增地方政府债务限额，时政观察人士夏言认为，地方财政没钱了，而地方重大项目投资又需要政府投资，当局只能在2027年的年初就可尽早发债，使地方政府可以尽早获得发债额度。

长期关注地方债的中央财经大学教授温来成表示，今年前三季度固定资产投资出现下滑，而经济增长需要固定资产投资止跌回升，地方政府需要持续发行债券以便进行投资。从目前情况来看，财政部提前下达明年部分地方债额度，是为稳投资稳经济。

由于债务不断增加，中共财政缺口越来越难以填补。

研究显示，债务还本付息（Debt Service）支出预计将占今年中央政府一般公共预算的19.2%，即财政支出100元，就有19.2元用来偿还到期的本金与利息。这个问题在地方政府层级尤其严峻，在同一时期，地方政府的债务利息支出每年增加16%。整体而言，中央和地方政府2026年的债务利息（Interest payments）支出预估将达1.4万亿元，远高于2014年的3480亿元。

世界大型企业联合会（Conference Board）的最新研究认为，由于过往仰赖投资驱动的成长模式，债务利息支出急速攀升。不断增加的债务负担已成为中国经济的制约因素。

战略与国际研究中心（CSIS）的报告进一步指出，2013年至2025年间，中共债务利息支出激增341%，增幅超过任何其它主要预算类别。

对于财政缺口，中共财政部10月9日发布的《2026年上半年中国财政政策执行情况报告》提出，安排使用地方政府债务结存限额5500亿元。其中包括一般债务结存限额3000亿元，专门用于提高县区一般公共预算保障能力，以及专项债务结存限额2500亿元，分配给今年第四季度“有实际项目资金需求”的地区。

彭博社报道认为，财政部明确表示其中一部分将用于满足地方层面的一般性需求，凸显了县级及更低层级政府面临的财政压力。扩大举债空间将让地方政府能有钱进行更多投资，并留出应对债务负担的更大余地。

《华尔街日报》的报道认为，中国经济困境日益严峻，中共政府却仅施权宜之策，对于解决深层次问题还远远不够。